来源：雪球App，作者： 铜板二代1912，（https://xueqiu.com/1785441490/329454616）
中行原油宝负油价事件是2020年4月因国际原油期货价格暴跌导致中国银行（中行）旗下理财产品“原油宝”发生巨额亏损的金融事件。该事件暴露了金融产品设计缺陷、风险控制不足以及投资者适当性管理等问题，引发广泛争议。---### **事件背景**1. **原油宝产品特点**中行原油宝是一款面向个人投资者的账户交易类产品，挂钩美国西德克萨斯轻质原油（WTI）期货合约。投资者通过人民币或美元买卖“虚拟”原油份额，无需实物交割，本质上是期货衍生品投资。2. **国际油价暴跌背景**- 2020年3月起，新冠疫情全球蔓延，原油需求骤降，叠加OPEC+减产谈判破裂，国际油价暴跌。- 2020年4月20日，WTI原油5月合约交割日前夕，因库存饱和、多头被迫平仓，价格首次跌至**-37.63美元/桶**（负油价）。---### **事件经过**1. **移仓机制缺陷**- 原油宝合约设计为“到期移仓”（即临近交割日将持仓转移至下一月合约）。- 中行将移仓操作设定在合约到期日（4月20日）的倒数第二个交易日（4月20日22:00停止交易），而国际市场上WTI 5月合约实际在4月21日交割。- 4月20日夜间，WTI 5月合约价格暴跌至负值，但中行未及时反应，仍以**-37.63美元/桶**的结算价进行平仓。2. **投资者巨额亏损**- 多头投资者不仅本金亏光，还因负油价**倒欠中行巨额保证金**（即“穿仓”）。- 例如：投资1万元买入原油宝，最终可能需补缴数倍于本金的债务。3. **争议爆发**- 投资者质疑中行产品设计缺陷、风险提示不足、未及时移仓或暂停交易。- 中行一度要求投资者补足穿仓损失，否则纳入征信，引发社会强烈不满。---### **事件原因分析**1. **产品设计缺陷**- 未充分考虑极端市场风险（如负油价），未设置熔断机制或提前移仓规则。- 交易时间与国际市场脱节：中行原油宝交易截止时间早于合约实际交割时间，导致无法及时应对价格异动。2. **风险控制失效**- 未严格执行保证金制度和强制平仓机制。- 对个人投资者风险承受能力评估不足，未充分揭示期货投资的高风险性。3. **投资者适当性问题**- 原油宝被宣传为“低门槛”“适合普通投资者”，但实际是高风险衍生品，多数投资者缺乏期货交易经验。4. **银行应对失当**- 事件初期推诿责任，未及时与投资者沟通解决方案。---### **事件影响**1. **投资者损失**- 约6万名原油宝客户损失超90亿元，部分投资者穿仓后负债。2. **中行声誉受损**- 中行面临集体诉讼和监管调查，最终承担部分亏损并赔偿投资者（多数按本金的20%补偿）。3. **监管加强**- 中国银保监会介入调查，对中行罚款5,050万元，并要求整改。- 银行业叫停类似“纸原油”产品，加强金融衍生品销售监管。4. **行业警示**- 金融机构重新评估复杂衍生品的产品设计、风险管理和投资者适当性匹配。---### **后续处理与教训**1. **中行赔偿方案**- 与投资者和解，承担穿仓损失，补偿部分本金（比例因个案而异）。2. **监管政策调整**- 银保监会发布《关于规范商业银行代理销售业务的通知》，强化理财产品销售合规性。- 要求金融机构对高风险产品进行更严格的风险评估和投资者分类。3. **教训总结**- **产品设计需审慎**：考虑极端市场情景，完善风控机制。- **投资者教育**：明确区分理财与高风险衍生品投资，避免误导性宣传。- **国际规则适配**：跨境金融产品需与全球市场交易规则充分对接。---### **事件启示**原油宝事件是金融市场风险传导至普通投资者的典型案例，反映了金融机构在创新业务中风险管理的薄弱性。对于投资者而言，需警惕复杂金融衍生品的杠杆和波动风险；对于监管机构，需强化对金融创新的穿透式监管，防止类似事件重演。